江南平台app体育标胶与混合胶美金现货价差扩大背后逻辑浅析

　　江南平台app体育标胶与混合胶美金现货价差扩大背后逻辑浅析近日标胶与混合胶现货价差逐步扩大至30-40美元/吨，已经打破了正常10美元/吨的价差波动区间，随着标准胶供应预期的减少及混合胶库存压力的增大，短期此种标胶高升水混合胶的情况有望暂且延续。

　　一般情况下，青岛地区美金标准胶与混合胶现货价差长期维持在10美元/吨左右的合理区间，近日两者间价差呈现逐步扩大趋势，以泰国标胶与混合胶美金现货价格为例，两者价差已扩大至30-40美元/吨。截至周四收盘，STR20#标准胶美金现货价格主流在1350美元/吨左右，STR20#混合胶港上成交价格在1310美元/吨，两者价差达到40美元/吨，整体形成了强标胶弱混合的局面。

　　从市场上了解，春节过后，青岛保税仓库标准胶库存即呈现上行趋势，主要受节后超预期进口及需求不及预期所致。近日天然橡胶受到商品集体走弱联动影响，价格呈现下滑态势，标准胶现货与混合胶现货同步呈现回落趋势，但相比而言标准胶价格偏强于混合胶江南平台app体育。导致出现此种趋势的原因，一方面是标准胶库存虽然有增，但整体仍然处于偏低位水平，且下游轮胎出口向好，有正常的手册胶需求，因此标准胶相对抗跌；另一方面是4-5月东南亚主产国处于低产期，且开割初期东南亚遭遇高温天气，开割推迟，原料稀少，此外从图2中可以看出，目前STR20#标准胶加工处于负利润状态，加之储备原料库存低，因此生产跟进有限，后续到港预期减少，价格受到支撑。

　　具体来看，春节过后，青岛地区一般贸易库存（存放混合胶）持续累库，截至目前，库存量已经接近70万吨水平，创下历史新高。从进口量来看，1-4月混合胶累计进口量已达335.64万吨，累计同比增幅达34.26%，创历史同期进口新高。截至目前，虽然到港增量有所放缓，但短期仍将延续累库的概率较大。

　　此外，从图5可以看出，泰混美金现货价格通关后价格要升水国内人民币混合胶现货价格300元/吨以上，基于市场卖高买低的交易习惯，进口美金混合胶缺少优势，也是导致美金混合胶价格加速下跌的关键。从市场上了解到，即使泰混贴水泰标现货已达30-40美元/吨，但泰混近港或现货美金仍然面临较大的出货压力，整体成交低迷。

　　从上面的分析中来看，标胶偏强主要来自预期到港量减少叠加出口需求向好支撑；而混合胶的相对弱势主要受现货高库存及低价人民币现货冲击。短期来看，以上影响因素将继续存在，强标胶弱混合的趋势或将延续，两者高价差也有望持续一段时间。首先，标胶进口预期的减少及轮胎出口向好仍对标胶存有支撑，目前泰国处于开割初期，原料有限，加之生产缺少利润，生产难能跟进，短期到港量存减产预期，继续支撑标胶价格；其次轮胎1-4月份出口呈现两位数增长江南平台app体育，短期美元走强加之中国对中东非等地区市场的开拓，二季度有望延续出口向好趋势，对标准胶价格存有支撑。混合胶来看，近期虽然库存增速放缓，但短期累库有望延续，高库存仍然是压制胶价的重要因素，此外库存充裕下下游刚需买采，且压价严重江南平台app体育，加之通关缺乏利润空间，因此美金混合港上及现货弱势或将延续。综合来看，短期强标胶弱混合的趋势或将暂且持续，两者高价差暂且会持续。（观点仅供参考！）返回搜狐，查看更多